1. การทบทวนแนวโน้มราคานิเกิลในครึ่งแรกของปี 2568
ในครึ่งแรกของปี 2568 ราคานิเกิลแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มลดลงอย่างเป็นขั้นบันไดภายใต้แรงกดดันจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและการมีส่วนเกินในปัจจัยพื้นฐาน ช่วงราคาการดำเนินงานของสัญญานิเกิลที่ซื้อขายมากที่สุดในตลาด SHFE ค่อยๆ ย้ายลงจาก 135,000 หยวน/ตัน ในช่วงต้นปีไปเป็นประมาณ 118,000 หยวน/ตัน ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน โดยมีช่วงราคา 28% และสร้างจุดต่ำสุดในรอบเกือบสี่ปี การเปลี่ยนแปลงของราคาสามารถแบ่งออกเป็นสี่ขั้นตอนได้ดังนี้
a: ในช่วงต้นปี ท่ามกลางปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค มีการอนุมัติโควตานิเกิลออกจากเหมืองในอินโดนีเซีย แต่ฤดูฝนได้จำกัดการผลิตแร่ ราคาแร่ที่แข็งแกร่งได้สนับสนุนราคานิเกิลให้สั่นไหวระหว่าง 130,000-140,000 หยวน/ตัน ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ ที่ล่าช้าได้ผลักดันดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้น ทำให้ราคานิเกิลลดลงไปที่ 128,000 หยวน/ตัน
b: ในช่วงปลายเดือนมีนาคม มีการประกาศกลไกการกำหนดราคาแร่นิเกิลใหม่ในอินโดนีเซีย ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคานิเกิลไปที่ 135,000 หยวน/ตัน
c: ในช่วงต้นเดือนเมษายน การทวีความรุนแรงของสงครามภาษีศุลกากรระหว่างจีนและสหรัฐฯ ได้ก่อให้เกิดความคาดหวังในการล่มสลายของความต้องการ ทำให้ราคานิเกิลลดลงอย่างรวดเร็วไปที่ 115,000 หยวน/ตัน
d: ในเดือนมิถุนายน ราคานิเกิลอยู่ในภาวะซบเซาและลดลงไปถึงจุดต่ำสุด: ขับเคลื่อนโดยการเคลื่อนไหว "ต่อต้านการแข่งขันที่ไม่เป็นธรรม" ในประเทศ ราคานิเกิลได้ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยไปที่ 123,000 หยวน/ตัน ในช่วงปลายเดือน ราคาได้ลดลงไปที่ประมาณ 120,000 หยวน/ตัน อีกครั้ง
2. ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและความต้องการ
ด้านอุปทาน ตามข้อมูลของ SMM ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนมิถุนายน 2568 การผลิตนิเกิลกลั่นในประเทศจีนบรรลุ 196,000 ตัน เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปีก่อน การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตในโครงการนิเกิลชุบไฟฟ้าภายในประเทศ การผลิตนิเกิลกลั่นในอินโดนีเซียบรรลุ 29,000 ตัน เพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน หลังจากการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีในครึ่งแรกของปี โครงการ Dingxing ได้กลับมาผลิตเต็มกำลังการผลิตอีกครั้ง และโครงการ Yongheng ได้ดำเนินการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตต่อไป ในครึ่งหลังของปีนี้ คาดว่าทั้งจีนและอินโดนีเซียจะมีกำลังการผลิตใหม่ และการผลิตนิเกิลกลั่นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ด้านความต้องการ ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนมิถุนายน 2568 การบริโภคนิเกิลในการชุบไฟฟ้าอยู่ที่ 23,000 ตัน โดยมีอัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ราบเรียบ คิดเป็น 17% ของความต้องการนิเกิลกลั่นทั้งหมด การบริโภคนิเกิลในภาคโลหะผสมและเหล็กพิเศษอยู่ที่ 92,000 ตัน โดยมีอัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ 4.5% คิดเป็น 67% ของความต้องการนิเกิลกลั่นทั้งหมด การเพิ่มขึ้นหลักมาจากโลหะผสมความร้อนสูง อัตราการเติบโตของโลหะผสมทางการค้าต่ำกว่าโลหะผสมทางทหารเนื่องจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ช้า เหล็กพิเศษไม่ได้เห็นการเติบโตที่สำคัญเนื่องจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอและผลกระทบที่ลดลงของการปล่อยความต้องการในอนาคตล่วงหน้าในเครื่องใช้ในบ้าน
ในแง่ของการนำเข้าและส่งออก ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนพฤษภาคม 2568 การนำเข้านิเกิลกลั่นสะสมของจีนอยู่ที่ 80,000 ตัน (เพิ่มขึ้น 44,000 ตัน เมื่อเทียบกับปีก่อน หรือ 125%) และการส่งออกสะสมอยู่ที่ 8.2 ตัน (เพิ่มขึ้น 48,000 ตัน เมื่อเทียบกับปีก่อน หรือ 144%) ในครึ่งแรกของปี การนำเข้านิเกิลกลั่นเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยส่วนใหญ่มาจากรัสเซีย แอฟริกาใต้ และอินโดนีเซีย การส่งออกส่วนใหญ่ไปยังสถานที่เก็บสินค้า LME เช่น เกาหลีใต้ และสิงคโปร์ โดยย้ายแรงกดดันจากส่วนเกินในประเทศไปยังตลาดระหว่างประเทศ
3. สินค้าคงคลัง
ปริมาณสินค้าคงคลังนิกเกิลแสดงรูปแบบที่แตกต่างกันของ "เพิ่มขึ้นในต่างประเทศและลดลงในประเทศ": ปริมาณสินค้าคงคลังนิกเกิลในตลาด LME ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 160,000 ตันเมื่อต้นปี และปัจจุบันได้เกิน 200,000 ตันแล้ว ทรัพยากรนิกเกิลที่เหลืออยู่ได้ไหลเข้าสู่คลังสินค้าเพื่อการส่งมอบอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันราคานิกเกิล อย่างไรก็ตาม ปริมาณสินค้าคงคลังนิกเกิลในประเทศได้ผ่านกระบวนการลดสต๊อกเล็กน้อยในครึ่งปีแรก ในเดือนมิถุนายน ปริมาณสินค้าคงคลังทางสังคมของนิกเกิลกลั่นในหกภูมิภาคตามรายงานของ SMM อยู่ที่ 38,000 ตัน ลดลง 3,000 ตันเมื่อเทียบกับ 41,000 ตันเมื่อต้นปี
4. อัตรากำไรจากการนำเข้าและส่งออกของนิกเกิลกลั่น
ในช่วงปีที่ผ่านมา อัตรากำไรจากการนำเข้าได้เป็นลบอย่างต่อเนื่อง โดยมีเพียงช่วงเวลาสั้น ๆ เท่านั้นที่มีการเปิดหน้าต่างนำเข้าในเดือนมีนาคม 2024 และเดือนกุมภาพันธ์และเมษายน 2025 เนื่องจากราคานิกเกิลในตลาด LME และ SHEF มีแนวโน้มลดลง และเนื่องจากการบริโภคในต่างประเทศไม่ดี ปริมาณสินค้าคงคลังในตลาด LME จึงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและมีขนาดเพิ่มขึ้น ความกดดันจากปริมาณสินค้าคงคลังสูงกว่าในตลาด SHEF ทำให้ราคานิกเกิลในตลาด LME ลดลงอย่างรุนแรงกว่าในตลาด SHEF ดังนั้น การขาดทุนจากการนำเข้าจึงลดลงอย่างต่อเนื่อง ณ เดือนกรกฎาคม 2025 การขาดทุนจากการนำเข้านิกเกิลกลั่นในประเทศจีนอยู่ที่ -1,954 หยวน/ตัน ลดลง 66% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
อัตรากำไรจากการส่งออกยังคงเป็นบวก ยกเว้นการขาดทุนอย่างมากในช่วงสั้น ๆ ในเดือนเมษายน 2025 เนื่องจากการผันผวนของราคานิกเกิลที่ผิดปกติซึ่งเกิดจากผลกระทบของภาษีศุลกากร อัตรากำไรจากการส่งออกโดยรวมยังคงเป็นบวกในช่วงเวลาอื่น ๆ โดยส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการซื้อขายส่งมอบในต่างประเทศ ณ เดือนกรกฎาคม 2025 อัตรากำไรจากการส่งออกของนิกเกิลกลั่นในประเทศจีนอยู่ที่ประมาณ 234 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ลดลง 64% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยอัตรากำไรจากการส่งออกก็ลดลงเช่นกัน
5. ทัศนคติต่อราคานิกเกิลในครึ่งปีหลังของปี 2025
จากมุมมองทางเศรษฐกิจโดยรวม ยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ หากมีการบังคับใช้ภาษีศุลกากรอย่างเป็นทางการในวันที่ 1 สิงหาคม จะส่งผลกระทบต่อการส่งออกของสแตนเลสและผู้ใช้ปลายทางด้านพลังงานใหม่ ในขณะเดียวกัน พระราชบัญญัติ "Big and Beautiful" ซึ่งมีผลบังคับใช้ในวันที่ 30 กันยายน จะยกเลิกเครดิตภาษีสำหรับรถยนต์พลังงานใหม่ (NEV) ซึ่งจะยิ่งกดดันความต้องการแบตเตอรี่ไตรเกลือลงไปอีก ปัจจัยทั้งสองนี้จะทำให้ความต้องการหลักในการบริโภคนิกเกิลลดลง ในเดือนกันยายน หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย เงินทุนเก็งกำไรอาจจะไหลเข้าสู่ตลาดนิกเกิล ซึ่งจะขับเคลื่อนให้ราคานิกเกิลฟื้นตัวในระยะหนึ่ง
ในอินโดนีเซีย ปริมาณการอนุมัติ RKAB ถึง 360 ล้านตันเมตริก ขณะที่มีเพียง 120 ล้านตันเมตริกเท่านั้นที่ถูกใช้ในครึ่งปีแรก เพื่อให้บรรลุเป้าหมายในครึ่งปีหลัง คาดว่าเหมืองจะเพิ่มการผลิตแร่นิกเกิล และราคาแร่นิกเกิลคาดว่าจะลดลง ซึ่งจะทำให้ราคานิกเกิลได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนน้อยลง
ในประเทศจีน มีการดำเนินนโยบายการคลังเชิงรุกและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย การประชุมงานเมืองกลางในเดือนกรกฎาคมได้เสนอให้สร้าง "เมืองสีเขียวและคาร์บอนต่ำ" เพื่อส่งเสริมโครงสร้างพื้นฐานด้านการจัดเก็บพลังงานและพลังงานใหม่ ซึ่งอาจช่วยกระตุ้นความต้องการโลหะผสมและวัสดุนิกเกิลระดับสูง ในขณะเดียวกัน การปฏิรูปด้านการผลิตในประเทศได้ช่วยกระตุ้นจิตวิญญาณของตลาดอย่างมาก แผนการเติบโตที่มั่นคงสำหรับอุตสาหกรรมหลัก 10 แห่งที่นำโดย MIIT ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าต้องการ "ปรับโครงสร้างและกำจัดกำลังการผลิตที่ล้าสมัย" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูง เช่น เหล็กและโลหะที่ไม่ใช่เหล็ก อย่างไรก็ตาม "กำลังการผลิตที่ล้าสมัย" ซึ่งมีลักษณะเป็นเทคโนโลยีดั้งเดิมและล้าสมัย การใช้พลังงานสูง และมลพิษหนัก ไม่ได้โดดเด่นในอุตสาหกรรมนิกเกิลกลั่น การกำจัดกำลังการผลิตที่ล้าสมัยตามนโยบายคาดว่าจะมีผลกระทบที่ค่อนข้างจำกัดต่อการลดลงของอุปทานจริงในอุตสาหกรรมนิกเกิลกลั่น
สรุปความเห็นของ SMM: สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลกในปัจจุบันมีความซับซ้อนและผันผวน ด้วยการขัดแย้งทางการค้าที่รุนแรงขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกเพิ่มขึ้น การปฏิรูปด้านการผลิตในประเทศและสภาพคล่องตัวของดอลลาร์สหรัฐที่ผ่อนคลายได้ให้การสนับสนุนระยะเวลาหนึ่งแก่ราคานิกเกิลในครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของอารมณ์ในระยะสั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะอุปทานและความต้องการในระยะกลางและระยะยาว กำลังการผลิตนิกเกิลกลั่นทั่วโลกยังคงขยายตัวในครึ่งปีหลัง โดยยังไม่มีการลดการผลิตที่สำคัญ การฟื้นตัวของด้านความต้องการยังคงช้า ตลาดชุบไฟฟ้าค่อนข้างมั่นคง และความต้องการเหล็กกล้าพิเศษโลหะผสมได้ปรับปรุงขึ้น แต่มีปริมาณเพิ่มขึ้นที่จำกัด ปัจจัยต่าง ๆ เช่น การเพิ่มขึ้นของการผลิตในอินโดนีเซีย ผลกระทบจากภาษีศุลกากร และความต้องการที่อ่อนแอ ยังคงเป็นความเสี่ยงในการลดลงของราคานิกเกิล โดยรวมแล้ว คาดว่าการแข่งขันระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายในราคานิกเกิลจะรุนแรงขึ้นในครึ่งปีหลัง โดยมีช่วงการผันผวนหลักอยู่ที่ 115,000-128,000 หยวนต่อตัน
